首頁   中國經濟信息官方微博    雪球   百度百家   一點資訊  

封面專題

特別策劃

觀 察   經濟

卷首語   金融

商業   專欄

文化   調查

資訊  區域經濟

論衡    產經

 
  經驗表明,簡單套用已有的其他經濟體資本市場發展經驗,并不能完全解決中國資本市場建設中遇到的問題,必須在充分借鑒所有文明成果后,追求超常規發展。

中國資本市場需守正出奇

分類:專欄 稿件來源:中國經濟信息雜志  作者 賈 康

當前,我國正在大力推進多層次資本市場建設,一個基本取向就是要發揮資本市場在資源配置中的作用。資本市場要實現規范、可持續發展,至少具備以下三個要素。

一是法治化。資本市場健康發展需要法治化環境作保障。法治化要解決的現實問題,主要是股市劇烈震蕩波動中人們所感受到的一些困擾現象。比如,股市上有一種“惡意做空”的說法,這一概念還隱含著另有“善意做空”;此外,做多就一定是善意的嗎?做多、做空是股市運行的兩個相輔相成、互為依存的操作方向,在每一個操作動作里,該怎么分辨善惡呢?雖說可以在道德上作出評價,但真正要解決股市健康運行的問題,不能停留在道德判斷上,必須要有法治化的制度建設,使相關行為無論被評價為善還是惡,都被關在合理合法規則的籠子里,這才是根本大計。只有要遵守的底線劃出來了,才可以給出市場彈性空間,并給監管執法以空間。

二是陽光化。法治化的同時必須匹配陽光化,信息怎樣有規則地充分披露,是要在陽光下完成的,特別要注意遏制、打擊內幕交易行為。股市保護投資者,在機制上最基本的特征就是,應該陽光化處理的信息就要充分陽光化,不能讓那種引致內幕交易的信息在暗中發酵,發揮不適當乃至破壞性的作用。陽光化,要求必須給出非常清晰的界限,在信息傳播過程中,什么時段、在什么范圍之內應該公之于眾的,就應該公平地公開,不能讓少數人先得到相關信息。這一認識其實是法治化的某種延續。股市要樹立更強公信力,進而走向成熟,必須攻堅克難,把這種陽光化做到盡可能高的水平。

三是專業化。中國的資本市場一定要追求專業化。在多年的發展過程中,必須承認機構投資者在資本市場上的重要作用。從某種意義上說,股市并不適合許多自認為可以進去投資的散戶,很多散戶確實不適合去股票市場上直接操作,這是實話實說。但也不能講散戶愿意入股市,就要限制他,那沒有道理。如果他按照自己的偏好,愿意承擔股市哪種類型的風險,他進去自負盈虧,就沒有問題。但是,從股市在現代經濟中的長期可持續性來看,要積極培育有資質的、高水平的機構投資者,讓他們來引導散戶、代理散戶,給散戶提供更高水平的服務。

經驗表明,簡單套用已有的其他經濟體資本市場發展經驗,并不能完全解決中國資本市場建設中遇到的問題,必須在充分借鑒所有文明成果后,追求超常規發展。這就需要在守正之后還出奇,追求出奇制勝。在中國資本市場建設過程中,已經有一些看得清楚的、在出奇制勝方面正經受考驗的創新點。比如,我國在強調發揮風投、創投、天使投資等作用的同時,還考慮到要發揮政府部門產業引導基金的作用。這種產業引導基金正是在處理“守正”之后的“出奇”,出奇怎么樣能夠制勝?這要求有盡可能高水平的定制化方案。

對此,一些地方政府在對產業引導基金的探索中,特別注意政府出資、財政為后盾的資金引出放大若干倍的整個基金規模,由母基金帶出一系列子基金,進而由一個個子基金專業化團隊按照政府的政策引導,由他們獨立決定把資金投入什么樣的具體項目。而且,投入的時候,這些專業團隊還必須要動用自己的資金跟投,把他們的風險與這個項目的風險捆綁在一起,形成這種盡可能好的激勵約束機制,這無疑是一種積極的探索。

(本文作者系全國政協委員、中國財政科學研究院研究員。)

 
 
·封面故事

釋放廣佛動能 邁進...
廣佛線為珠三角交通一體化及區域協同發展提供了模板和借鑒。...

·民營經濟走進春天
·2018民營經濟大事記
·民營先鋒話改革
·企業家們所要的“信心”到底是什么
·釋放廣佛動能 邁進灣區新時代
·珠三角“脈動”聯結廣東力量
·蔚來汽車:新能源的冰與火之歌
·觀察
·何為企業高質量發展的方向
·如何避免流動性陷阱?
·中國經濟增長潛力來自于供給側
·中國經濟會重蹈日本覆轍嗎?
·經濟
地方債往何處走?
開前門、堵后門,規范政府舉債行為,嚴控地方政府隱性債務風險。...
·地產進入柔性調控期
·逆周期調節還需打好組合拳
·數字經濟賦能小微成長
·地方債往何處走?
·房企還債高峰期下的大考
·地產松緊調控的“度”
·唐寧:在市場的寒冬中等待春天
·“寬貨幣”轉向“寬信用”可期
·雄安新區:打造新時代的未來之城
·特別策劃
·綠水青山換得金山銀山
·揚子江藥業:基業何以長青
·鈴木博也:互利共贏謀發展
·田中數人:合作創新迎機遇
·功能農業十年的發展與研究.
·產經
·解困風電“后市場”
·互聯網醫療來到十字路口
·2018汽車業深刻變局
·機器人的2019,不慌不忙
·制造業“上云”難易
·金融
寒潮中,誰才是資本...
寒潮并非是所有人的寒潮,“結構性分化”是多位投資人的共識。...
·寒潮中,誰才是資本的寵兒?
·回購,熊市中的自救
·A股的“歷史最低估值”
·“征信”是保護民企的利器
·2018,A股的冰火之境
·美股熊了
·民企變為新藍籌
·商業
·老干媽:不上市的底氣與邏輯
·堅持綠色創新理念 實現安策閥門大發展
·在線教育“過冬”
·企業的戰略轉折點
·小米的新戰場
·華為不再沉默
訂閱 | 雜志介紹 | 廣告價格 | 推薦新聞 | 相關活動 | 理事會 | 中國法治經濟 | 關于我們 |
 
京ICP備05081002號 
京公網安備 110101000124
    
  极速快3