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  北汽新能源成了市場上的焦點。不過,這個市場并不是車市,而是股市。

新能源汽車IPO,追夢or救急?

分類:金融 稿件來源:中國經濟信息雜志 作者 綜合報道

9月27日上午,一只代碼為“北汽藍谷”的股票在A股復盤。這意味著北汽新能源通過重大資產重組正式進入資本市場,成為A股市場的“新能源整車第一股”。

A新能源汽車板塊啟動

借殼S*ST前鋒實現上市的北汽新能源成立于2009年,成立之初為北汽集團旗下獨立運營的全資子公司,2014年完成股份制改造后,北汽新能源就有了上市計劃,當年,新能源汽車業務被剝離出北汽股份;2016年,北汽新能源啟動混合所有制改革;2017年,北汽新能源完成B輪融資,為上市做足了準備。此后,徐和誼在不同場合強調“北汽新能源會單獨上市”。

按照證監會IPO審批規則和流程,想在A股上市,企業需符合一系列較高的業績條件,即企業必須連續三年都盈利且三年盈利綜合要大于3000萬元,同時,三年的現金流要大于5000萬元或連續三年的營收大于3億元。但北汽新能源在2015年虧損1.84億元,2016年才開始盈利。因此,想要通過IPO的方式登陸A股市場,北汽新能源在2016-2018年連續三年盈利的情況下,最快也需要等到2019年。

不過,新能源汽車產業發展的良好勢頭,使得北汽新能源不愿意再等下去,錯過發展機遇。2017年,北汽集團通過控股A股上市公司S*ST前鋒,實現了前鋒股份與北汽新能源的重大資產重組。2018年5月,中國證監會批復同意收購事宜。8月27日,在開發區的多方支持下,前鋒股份正式更名為北汽藍谷新能源科技股份有限公司,落地開發區。9月27日,北汽藍谷600733的股票在A股復盤,北汽新能源徹底完成轉身,成功上市。

遭到資本市場涼涼

9月27日是北汽集團60周年紀念日,北汽新能源被特意安排這一天在A股上市,本想圖個喜事連連,卻被一上市就遭遇“兩連跌”的股價給潑了冷水。

與蔚來汽車首日在紐交所上市時遭受質疑、股價下挫的情形相似,北汽新能源上市開盤后半小時內,股價即刻下跌1.86元,跌至13.19元,以12.36%的跌幅跳水開場,被臨時停牌;隨后恢復交易后再度暴跌,累計下跌23.59%,再次臨時停牌。由此可見,資本市場對蔚來汽車、北汽新能源等新能源車并不認同,對其后續的股價穩定能力缺乏信任。

實際上,對于資本市場而言,對市場的分析則更加理性,并不會盲目追求熱點。據媒體報道,關于新能源基金的數量,據不完全統計,在85支與新能源相關的基金當中,成長型基金占42%,其次為風險投資基金占29%,并購基金占24%。

尤其在補貼政策逐漸減少的情況下,2017年的雙積分政策接過了扶持的大棒,成為新能源汽車行業發展的新驅動力。“新能源產業的發展受到補貼退坡因素的影響,其企業盈利情況并不是很明確。因此,大家對新能源股市持觀望態度。”中國汽車工業協會秘書長助理許海東如是說。

在這樣的情況下,他建議,當資本市場表現不佳、股民信心不足時,企業應該暫緩上市。

“受到大環境的影響,導致市場經濟出現低估。北汽藍谷上市兩次停盤,關鍵因素在于企業自身估值較高,而機構投資者對估值并不是很滿意,期望值比較低,使得開盤后瞬間變現。”中國企業管理研究會副理事長楊世偉表示。

2017年北汽新能源總銷量達100931輛,不僅成為國內首家產銷過十萬的新能源車企,還連續五年蟬聯國內新能源汽車銷量第一。

北汽新能源財報顯示,2017年應收國家補貼資金27.71億元,應收地方補貼資金21.88億元,合計49.59億元,北汽新能源整個2017年的營業額109 億,全年的利潤僅為5800萬元,凈利潤率僅0.5%。可以見得,補貼資金成為北汽新能源收益的關鍵來源。

車企為何扎堆IPO

眼下還有不少車企正在趕赴IPO的路上。

包括不少傳統車企,如深陷“排放門”利潤急劇下降的大眾集團,計劃將其豪華品牌打包,包括保時捷、蘭博基尼、賓利以及布加迪組成超豪華業務部,進行獨立IPO上市,從而提高集團利潤率。大眾預估,如果IPO成功的話,其市值將會超過1200億歐元,帶來數十億美元的現金流。

除此之外,正準備IPO還有:戴姆勒集團正在謀求拆分業務板塊,分成汽車和貨車業務、卡車和巴士業務、金融業務三大板塊來單獨上市募集資金。9月24日,小牛電動也向美國證券交易委員會遞交了IPO,計劃募集最多1.5億美元資金,據悉今年上半年,小牛電動凈虧損為3.15億元。吉利旗下的沃爾沃也打算今年IPO,目前已經選擇了花旗、高盛和摩根士丹利三大銀行來幫助其成功IPO,估值預計將在160億美元到300億美元之間。阿斯頓?馬丁9月10日也宣布了其上市計劃,擬融資12.9億美元,IPO后其估值將達到64億美元。

眾多車企的選擇今年扎堆IPO,一時間在汽車圈成為焦點。在2010年前后,中國汽車市場曾經有一輪車企集中上市潮,同期上市的車企有上汽、長安、江淮、東風、比亞迪、長城、吉利等。當時,國內車企正通過兼并重組和集團整合加快生產和研發力度。如今車企的集中上市與當年有相似之處。尤其對于急于發展的蔚來汽車、北汽新能源等而言,解決發展中的“錢荒”,上市就成為了一條必經之路。

全國乘聯會秘書長崔東樹表示,汽車市場正在朝著智能化和電動化等方向迅猛發展,外資、合資和本土競爭激烈,要實現彎道超車,搶占先機贏得市場,必須要在研發和生產等方面加大資金的投入,研發更先進的技術、打造實力強的產品。上市無疑是獲得銀行信貸、民間資本等融資機構信任、支持的最好方式。成功IPO后,北汽新能源作為A股市場唯一的新能源汽車股票,蔚來作為在美國上市的首個中國造車新車企,都能贏得大量投資者的關注。

大眾集團CFO弗蘭克?維特此前坦言,IPO是一項提升股東利益的切實合理手段。電動化、智能化、全球化布局所帶來的資金制器,汽車企業的IPO融資已經成為“救命草”。即便如戴姆勒、大眾、沃爾沃等盈利水平頗高,經營狀況良好的企業,依然急需大量資金投入到汽車新四化帶來的行業轉型上。在汽車新四化浪潮之下,通過IPO獲取更多資金支持成為車企的主流選擇。

 
 
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