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  “穩”是情勢所至,“嚴”是監管選擇,而“進”是最終方向。

“十九大”行情拉開序幕

分類:金融 稿件來源:中國經濟信息雜志 來源 《中國經濟信息》綜合報道

10月18日,黨的十九大在北京開幕,習近平總書記在報告中指出,“經過長期努力,中國特色社會主義進入了新時代,這是我國發展新的歷史方位”。新時代中國特色社會主義事業面臨新機遇、新挑戰,也要求資本市場拿出新的精氣神,進一步深化改革,擔當起使命責任。

習近平要求,“深化金融體制改革,增強金融服務實體經濟能力,提高直接融資比重,促進多層次資本市場健康發展”。 

一般來說,每次重大會議之前,股票市場都是平穩走勢。無論是每年3月份召開的人大會議,還是秋季召開的黨的會議,都是這樣子。那么十九大報告中重點關注的領域,在會議完成之后將拉開序幕。

資本市場要進一步提升融資功能

深化供給側結構性改革,落腳點是提高供給體系質量,促進我國產業邁向全球價值鏈的中高端。為此,一方面要以壯士斷臂的勇氣去產能、去庫存、去杠桿,以積極有為的狀態降成本、補短板;一方面要擴大優質增量供給,包括加快發展先進制造業和現代服務業,支持傳統產業優化升級,推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合,形成新的發展動能。同時,要按照提質增效的要求,運用現代科技和管理技術,加強水利、鐵路、公路、水運、航空、管道、電網、信息、物流等基礎設施網絡建設,將新舊動能轉化融于各個建設環節。

實現以上任務,離不開資本市場的融資支持。2016年3月份以來,監管層堅持新股發行常態化,有效穩定了市場預期,在市場波動率顯著下降的情況下取得了良好的融資效果。2016年新股融資達1496.08億元,僅比2015年少199億元。2017年前9個月新股融資達1758.33億元,預計2017年新股融資將實現新中國股市創立以來的第三高峰。與此同時,上市公司2016年定增融資達17211.92億元,2017年前9個月定增融資達8444.44億元。企業債方面,2016年企業債凈融資實現3萬億元,2017年前9個月企業債凈融資僅為1583億元。

資本市場要提升對接國家戰略的能力

從宏觀看,科技強國戰略、中國制造2025戰略、區域經濟協調發展戰略,以及新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展戰略等,都需要資本市場支持;從中觀看,深化國資國企改革、支持民營經濟發展、改革投融資體制等也需要資本市場發揮樞紐和平臺作用。

習近平總書記報告中提出的“產權有效激勵、要素自由流動、價格反應靈活、競爭公平有序、企業優勝劣汰”等新時代經濟體制改革目標,都與資本市場功能有密切關聯。金融是經濟的血脈,而直接金融天然具備敏感的神經;脈絡安全暢通,并向大腦(宏觀管理者)傳遞有效反饋,才能確保血液更好抵達實體經濟所需要的環節,提高整體經濟的運行質量。所以,大力發展直接金融即資本市場,是實現新時代經濟體制改革目標的必然選擇。

資本市場監管者和重要主體應當進一步提升對接國家戰略的意識,資本市場改革發展的具體安排應當進一步聚焦、對接國家戰略。股票市場的主板、中小企業板、創業板、新三板,交易所債券市場、銀行間債券市場,應在功能區分、相互打通的基礎上,在業務安排上體現戰略導向,增強戰略“落地”能力。要克服和去除單純為業務而業務的思維。

資本市場要體現“以人民為中心”

“堅持以人民為中心”是習近平新時代中國特色社會主義思想的重要內容,資本市場改革發展要認真落實這一理念。具體來說,資本市場發展要時刻接受籌資者、投資者、專業服務機構直至全社會的監督,要找到“最大公約數”,遵循“最大公約數”原則。這個最大公約數,就是通過發展使各方都受益。

去年3月份以來,監管層強化依法全面從嚴監管,完善相關制度措施,提升查案辦案效率,各個市場主體特別是“重量級主體”依法合規意識顯著增強,市場環境得到明顯凈化。特別是,投資者適當性管理辦法適時推出,強制要求專業服務機構對買者盡責,切實做到“一肩挑兩頭”,筑起了防范市場系統性風險的第一道堤壩。

貫徹“以人民為中心”的發展理念,還有大量工作可做:進一步完善市場主體信息披露機制,讓問責追責者有據可查、有源可溯;進一步規范重要股東和董監高行為,建立社會化監督機制;進一步增強證券公司等金融機構的責任意識,建立完善誠信和責任評估、公示機制,依法懲處喪失社會責任的機構;建立和完善投資者集體訴訟制度,建立和完善公益性中小投資者維權代理機構。

為了踐行“以人民為中心”的發展理念,還應當鼓勵金融機構按照普惠金融的思路,設計推出更多滿足人民群眾投資理財需要的金融產品和平臺,以相對低廉的收費為人民群眾提供專業服務。

資本市場發展要運用“中國智慧”

習近平總書記在今年7月舉行的全國金融工作會議上指出,“要把發展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。”

落實這一重要指示,要堅持問題導向,運用“中國智慧”;要按照實體經濟需求,對接國家重點戰略,將成熟市場的經驗和我國經濟、資本市場發展階段結合起來。

境外資本市場有成功經驗,也有失敗教訓,也有一些問題需要澄清和討論。我國多層次資本市場體系建設既要有緊迫感,也要有定力。不能急于求成,不能犯教條 主義、形式主義的錯誤,不能照搬照抄西方,也不能陷入經驗主義泥潭。要堅持實事求是、穩中求進,牢牢堅持市場化、法治化、國際化的改革方向,牢牢堅持服務 實體經濟的本質,牢牢堅持保護中小投資者合法權益的使命,牢牢堅持防范風險的底線。關鍵是抓好基礎制度建設,特別要在發行制度、交易制度上下功夫,進一步 完善市場化的價格形成機制。要完善大股東、中小股東之間的相互制約和促進機制,促進股東依法辦事、依法維權。上市公司治理的重點是強化信息披露,要完善信 息穿透機制,實現信息公平對等。證監會等行政監管、行業協會自律監管、股東內部監管、社會力量監管要立體發力。

在推進多層次資本市場發展的進程中,我們要創造性地解決難題,建立符合中國實際的監管和發展模式,不斷積累經驗,為全球資本市場治理和發展做出貢獻。

 
 
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